时间： 2024-03-11 13:26
来源： 中国固废网
作者： 薛涛
这是个迷雾中行船的时代。当前，大部分的行业数据都不甚乐观，面临更多的不确定性。在此背景下，我们该如何认识和应对未来？在“2023（第十七届）固废战略论坛”上，E20执行合伙人、E20研究院院执行院长薛涛，结合自己几十年的市场经验和磕读《道德经》的深入思考，为大家提供了独到的方法论和发展建议。这里根据其论坛发言整理出三篇文章，欢迎大家阅读、关注与分享。
核心观点
1、当土地金融难以为继的时候，红利减退，行业遇冷，反映到固废行业上，就是整个投资增速的显著放缓。
2、以焚烧为代表的投运类项目新增数量显著下降，与之对应的是多地出现产能过剩现象。因为规划不合理，还有一个原因是垃圾焚烧的商业模式太简单、太容易。
3、无论是乌卡2.0、BANI时代，还是“德鲁克之问”，其实思考的都是同一个问题：在迷雾中行船的时代，面对更多的不确定性，如何卷得优雅？
4、固废行业现在处在哪里？肯定不处在死海一般的沙漠或者高盐碱的盐碱地中间。现在面临的困惑和各种不确定，是因为我们正处于干扰斑块中，一个充满扰动、变化、不确定性的地方与时代。
5、想卷的优雅，就要有更高的能力。第一，要明确已经确定的负面因素；第二，要善于预判未来不确定性中的机会与风险。
6、“站在现在看未来”在以往是行之有效的，但在如今的内卷时代，则需要我们具备更高的“站在未来看现在”的能力。站在未来看现在首先就是要站在过去看过去。
7、站在现在看过去，我们很容易对一些“过气”的企业家评头论足，但我们需要反问：如果自己站在他们当年的时间点上，是否能够抓住这些机会？同样地，站在现在的时间点上，我们又能否抓住未来的机会？
8、只有能够站在过去看过去，才有可能站在未来看现在。从过去看过去，既是方法论，也是价值观。
9、理想国从来不可能持续存在长久。市场上任何的商业模式都不可能同时出现低投入、高利润、强预期，而我们行业曾经实现过——垃圾焚烧行业在相当长的一段时间内，曾同时满足了这三个指标。
10、《道德经》里有一句典型的话：物形之，势成之，在佛经里叫因缘和合，就是你做好自己的“物”，外部的“势”到了，你就成功了。一般人理解“势成之”中的“势”为借势而为、顺势而为、用力顺着势的方向做，但其实这并非“势”原本的意思。
11、怎么才能做出正确的战略？在我认为，首先是要用谦逊的姿态和换位的能力看待过去的企业家，能够学会站在过去看过去。只有这样，你才能够站在未来看现在。
12、一个人跨越时间维度的能力越强，就越会从重复的偶然中看到必然，就越能看穿事件本身背后的方法论规律。我们需要站在未来看现在。只有这样，才可能相对好地做到准确预判，以抵抗未来的不确定性。
01这是迷雾中行船的时代 大部分行业数据不甚乐观
大家先看下这张图，我故意隐掉了标题。图里横轴是行业分类，燃气等传统好赚钱的行业被单列出来，另外的供水、污水、垃圾、包括循环经济则一起被并入公用环保版块；从纵轴的数据看，公用环保版块逐年上涨的趋势非常明显，跟其他行业比可以说是遥遥领先。但很遗憾，这张图实际反映了各行业上市公司的应营比，也就是应收账款除以营业收入。我们行业遥遥领先的是应营比，反映的是应收账款高企。
大家可以看下上图的数据：2021年地方政府土地出让金收入约为9万亿，今年大概是4-5万亿，降幅超过了50%，而且未来很难再翻倍增长（上图左）。大家都知道，我们的公用环保行业强烈依赖于to G业务收入，从受益于土地金融，到现在的受制于土地金融，跟土地财政的兴衰、与地方政府对高负债的控制紧密相关。
我们也曾过过好日子：2014年以来的资产泡沫，让环保行业快速发展，E20的论坛也达到了千人级别。其中，固废行业的受益尤其明显，垃圾焚烧BOT的整个瓜分周期基本和资产红利周期相吻合，而污水至少比它长一倍。现在，当土地金融难以为继的时候，红利减退，行业遇冷，反映到固废行业上，就是整个投资增速的显著放缓（上图右）。
回到应收账款，我们在国企民企的维度上做了进一步的细分，如下图上面的部分。
大部分民企应收账款低于5亿元，而60%的国企应收账款额超过15亿元，对比很明显。可以说，在当前情况下，国企实际在重资产业务上为民营企业挡了一些子弹。
另外一组对比也很有意思：将水务和固废两大版块拆分出来看（上图，下），固废十大影响力企业的应营比为41.77%，基本和环保行业的40.07%持平，而水务十大影响力企业的应营比已经达到了65.93%，情况相对严峻。
从上图可以看到，在市场项目方面，以焚烧为代表的投运类项目新增数量显著下降，与之对应的是多地出现产能过剩现象。那么，为什么一个城市屡屡出现垃圾焚烧处理能力过剩呢？今天上午有专家说了，因为规划不合理。其实还有一个原因是垃圾焚烧的商业模式太简单、太容易：区长们用BOT融资相当便利，投资商们又善于公关，每个区都要建自己的垃圾焚烧场，所谓的协同不就是协同别人家的饭碗吗？在这种高速的扩张之下，新增项目当然就会急剧减少。餐厨和厨余市场的表现虽然略慢一些，但是预计未来两三年内也会面临这样的情况。
编辑： 李丹
目前在中国科学院生态环境研究中心攻读博士学位，此前分别在武汉大学和北京大学光华管理学院获得理学学士和工商管理硕士学位。
现任E20环境平台执行合伙人和E20研究院执行院长，北京易二零环境股份有限公司总经理，湖南大学兼职教授，沈阳工业大学环境与化学工程学院兼职教授，华北水利水电大学管理与经济学院客座教授，中科院生态环境研究中心硕士生校外导师，天津大学特聘讲师，国家发改委和财政部PPP双库的定向邀请专家，住房和城乡建设部城镇水体污染治理工程技术应用中心村镇水生态环境治理领域专家，世界银行和亚洲开发银行注册专家(基础设施与PPP方向)、国家绿色发展基金股份有限公司专家咨询委员会专家库专家、巴塞尔公约亚太区域中心化学品和废物环境管理智库专家、中国环保产业研究院特聘专家、中国环保产业协会环保产业政策与集聚区专业委员会委员、中国城市环境卫生协会垃圾焚烧专家委员会委员。住建部指导《城乡建设》杂志编委、《环境卫生工程》杂志编委、财政部指导《政府采购与PPP评论》杂志编委，并担任上海城投、天津创业环保、碧水源、中建环能等上市公司独立董事。
在PPP专业领域，薛涛现任清华PPP研究中心投融资专业委员会专家委员、全国工商联环境商会PPP专委会秘书长、中国PPP咨询机构论坛第一届理事会副秘书长、生态环境部环境规划院PPP中心专家委员会委员、国家发改委国合中心PPP专家库成员、中国青年创业导师、中央财经大学政信研究院智库成员、中国城投网特聘专家等。
20世纪90年代初期，薛涛在中国通用技术集团负责世界银行在中国的市政环境基础设施项目管理，其后在该领域积累了十二年的环境领域PPP咨询及五年市场战略咨询经验，曾为美国通用电气等多家国内外上市公司提供咨询服务，对环境领域的投融资、产业发展和市场竞合格局有着深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清华大学环保产业研究中心副主任，着力于环境产业与政策研究、PPP以及企业市场战略指导等方向。
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