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钢铁环保长短期机制并驾齐驱 利于产业升级

时间:2018-07-11 10:21

来源:光大证券

作者:王凯 王招华

钢铁行业污染排放突出,面临环保压力较大。2014年京津冀地区粗钢产量占全国产量的25.30%,钢铁企业SO2、NOx和烟粉尘排放量占京津冀地区工业源排放总量分别为27.75%、13.56%、17.17%,可见钢铁行业对环境(尤其是空气污染)的影响较大,面临环保压力较大。

钢铁环保短期机制:空前严厉的环保限产效果显著,或将常态化。2017年起,在采暖期对我国“2+26”城市实施空气严厉的环保限产,其中唐山、邯郸等重点城市的高炉严格限产50%。即便是采暖季结束后,唐山仍然执行非采暖季高炉限产,数据显示2018年以来唐山高炉开工率始终低于往年。环保限产取得了较为显著的效果,北京等地的空气质量得以改善。我们预计今后钢铁行业环保限产将常态化,高炉开工率将受到显著抑制。

钢铁环保长期机制:超低排放标准实施在即,钢企再迎新挑战。2018年5月,生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》,要求烧结环节颗粒物、二氧化硫、氮氧化物小时均值排放浓度分别不高于10、35、50毫克/立方米;炼铁、炼钢、轧制等环节同样有所要求。力争20年底前、22年底前、25年底前分别完成钢铁产能改造4.8亿吨、5.8亿吨、9亿吨左右。

超低排放改造投资测算:吨钢投资约200元/吨,吨钢运营成本预增20元/吨。在超低排放标准下,钢企在烧结、球团、炼铁、炼钢、轧钢等环节,主要污染控制措施包括安装静电除尘器、袋式除尘器、脱硫或活性焦脱硫脱硝一体化、湿法及干法煤气净化回收设施、清洁燃料等。我们预计,钢企若要实现全流程改造,一次性投资金额约为吨钢投资200元/吨左右;投入运营后预计增加吨钢成本约为20元/吨。

环保对钢铁行业影响:短期抑制供给、支撑钢价,长期利于钢铁产业升级。取暖季期间“2+26”城市的环保限产行为,对全国钢铁行业供给的净减少量约为1862万吨,这显著抑制了钢铁行业供给,钢价在2017Q4创近年新高。近期徐州等地限产再次支撑钢价维持高位,钢铁股出现反弹行情。长期来看,超低排放等长效机制的陆续出台,有利于钢铁行业逐渐向经营规范化、产品高端化、高附加值、高集中度发展。电炉和废钢产业链也将迎来利好。

投资建议(略)

1、钢铁行业污染排放突出,面临环保压力较大。

在中国占绝对主导的钢铁生产工艺是长流程的高炉-转炉工艺,是利用矿石通过煤炭焦炭把铁金属还原出来。整个过程中脱硫是关键环节,因为冶炼过程中的主要排放物为二氧化硫,同时还会产生包括各种重金属、一氧化碳、二氧化碳等在内的废物和废气,因此钢铁业传统上被称为高能耗、高污染行业。

钢铁业环保本身也有一些不足需要弥补;另外一方面,钢铁行业在经历了2015年的巨亏之后,也确实需要供给侧改革来改善行业的经营情况,而环保则是一个很好的手段。

根据《中国环境科学》2017年发布的文章《京津冀地区钢铁企业大气污染影响评估》估算,2014年京津冀地区粗钢产量占全国产量的25.30%,钢铁企业SO2、NOx和烟粉尘排放量占京津冀地区工业源排放总量分别为27.75%、13.56%、17.17%,这还只是直接的影响,尚未考虑到产业链(原料、运输)的间接影响。可见钢铁行业对环境(尤其是空气污染)的影响较大,面临的环保压力较大。。

京津冀地区钢铁企业大气排放集中在唐山和邯郸两个地区,根据京津冀2015年不同行业排放比例结果显示,唐山、邯郸城市钢铁企业排放主要污染物占当地排放总量比例较高,其中唐山市钢铁企业排放大气污染物占比最高,SO2、NOx排放量占当地总排放量比例均超过40%,PM2.5接近30%,是当地最主要的大气污染物排放来源。

2、钢铁环保长短期机制并驾齐驱,环保政策不断加码

2.1、钢铁环保短期机制:空前严厉的环保限产效果显著,今后或将常态化

2017年9月,环保部、发改委、工信部等多部委及北京、天津、河北等省市共同印发《京津冀及周边地区2017/2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,方案提出:2017年10月至2018年3月,京津冀大气污染传输通道“2+26”城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上,重污染天数同比下降15%以上。

方案提出,“2+26”城市需实施钢铁企业分类管理,按照污染排放绩效视频,制定错峰停产方案。

其中,唐山市要求,原则上全市高炉炼铁产能限产50%,限产任务为1821万吨。此外,邯郸、廊坊、安阳等重点城市也出台了空前严厉的高炉限产政策,均在采暖季期间要求高炉炼铁限产50%,这对钢铁供给造成非常显著的影响。

此外,2018年2月,唐山出台《唐山市钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案》(征求意见稿)(下称“《方案》”),2018年3月16日至2018年11月14日,也就是除采暖季之外,唐山在非采暖季也将实行限产。

限产最低比例为10%,最高比例为15%。这意味着唐山市钢铁环保限产已经常态化,2018年采暖季后,我们预计唐山等城市大概率仍将继续实施采暖季环保限产,限产力度延续2017年的严厉水平。

环保限产显著影响了钢铁行业供给:2017年11月15日-2018年3月15日采暖季期间,唐山高炉开工率大幅度下降,显著低于往年同期水平。

2018年采暖季结束后,由于非采暖季限产常态化,高炉开工率仍低于往年同期水平。

环保限产取得了较为显著的效果,2017年11月、12月,北京PM2.5月均浓度分别为46、44,远低于2015年和2016年同期水平,空气质量得以改善。

我们预计,今后环保限产将常态化。而且将不止在采暖季期间限产,即便是非采暖季,各省市也会密集出台一些短期的、局部的环保限产政策。

2018年4月9日上午,徐州市成立大气污染防治攻坚行动指挥部,同时印发了《徐州市2018年大气污染防治攻坚行动方案》,4月11日环保组进驻徐州突袭检查,钢厂开启全面停产,影响生铁日均产量3.6万吨,预计6月底会有企业实现复产,但是还需政府最后确定。

编辑:张伟

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