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产品化落地途径在何处?从十年产业发展谈起

时间:2022-11-23 09:27

来源:《中国环保产业》

作者:傅涛 肖琼

党的十八大,开启了中国特色社会主义新时代,亦打开了中国环境产业快速发展的十年之路。伴随着中国经济更深层次的发展,十年间,环境产业快速经历了三个阶段的两次大升级:从最早期的基础设施建设阶段,到后来的基础公共服务阶段,再到现在高质量的价值服务阶段,环境产业结构在这期间产生了重构、跑道在分化,产品化趋势正在打开产业高质量发展的未来。

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01环境产业的四个变化

十年发展,环境产业规模不断壮大,业态不断升级,企业数量不断上升,形成了由五大阵营构成的“金字塔”型产业格局:以D方阵-装备、材料生产制造商为基础,以C方阵-细分领域专业化专项工程和解决方案服务商为纽带,以A方阵-环境综合服务集团和B方阵-区域环境综合服务集团为拉动,以I方阵-环境系统服务商为引领。在快速发展的十年间,“金字塔”产业格局随着产业形势的发展发生了四个变化,一部分企业在衰退,一部分企业在增长。

1. 政策性国企不断兴起

2015年起,随着PPP项目的发展与规范,且资本市场的不确定性强、变化大、周期短,短贷长投风险又很大,市场面临政府支付能力不足的挑战。很多新兴市场看上去是非常漂亮的跑道,但是不知道水到底有多深,进去以后可能会“淹死”,叫好不叫座。政策性央企、省级“环保类”集团以及市一级国企带着行业使命和政治任务登上历史舞台。这在一定程度上丰富了产业力量,成为I方阵、B方阵的核心力量,他们与原来已经市场化的投资公司一起分享资产的蛋糕,也挤压了本不广阔的传统服务市场的空间。

根据E20研究院不完全统计,截至2022年上半年,全国已有或正在筹备省级环保平台公司共有36家,相比2012年的14家,增长了157%。

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* 数据来源:E20研究院 数据截止:2022年1月

图1  地方省级“环保类”集团累计数量变化(近十年)

2. 工程类央企推动了系统治理时代的到来

在2014年以前的生态环境治理历程中,地方政府一直充当着环境综合服务商(只是综合打包,还不能称为系统治理)的角色,把生态环境治理的各环节简单拆分给不同的环境治理企业,即向环境治理企业采购的主要是单元环境服务,环境治理企业一般仅提供某一个环节或某个污染问题治理的服务。同时期,PPP得以大发展,叠加系统治理需求的示范,市场出现了大量大型的水环境综合整治(黑臭水体)PFI项目,固废领域在环卫和厨余领域开始尝试。单个项目投资发展到了十亿、百亿级城市投资,资本体量及杠杆不断加大。环境产业市场蛋糕的不断加大,引得工程类央企大举进入,推动了系统治理时代的加速到来。

3. 民营重资产环境公司在退出

2014年,随着PPP的大发展,部分传统民营环保企业、水环境和园林景观环保企业,过于激进或者选择了与自身不匹配的商业模式,重度参与PPP项目,2018年随着相关文件的出台,进入强监管周期,这些企业资产负债率过高的问题便凸显出来。在此背景下,寻找有经济实力的国资“接盘”,成为选错了赛道的民营环保企业退出重资产扩张的最佳选择。

根据E20研究院不完全统计数据显示,2018年至2020年间,环保领域共有20起民营环保上市公司拟引入国有资本战略投资者的案例,涉及相关市值达1274.7亿元。

4. 民营技术型企业成长加速

2018年科创板的兴起,极大的推动了技术型企业的跨越式发展。根据E20研究院的数据显示,当前我国环境产业共有上市公司195家,相比2012年的74家增长了163%,十年间数量增加121家。对2019年、2020年、2021年三年的新上市公司的分析可以看出,近三年为环境企业的上市黄金期,75家新上市的公司中,四分之三的企业是以技术和产品为主的技术型企业,且以民营企业为主。在证券交易所的分布状况,深交所34家、上交所主板9家、上交所科创板24家、北交所3家、香港证券交易所5家。科创板三年内有24家CD方阵企业入驻,这些企业都是以技术驱动为典型特征的公司。

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图2 近三年上市公司分析图

民营技术型企业快速成长的同时,也存在着诸多问题:大量的技术型公司兴起后,在资本市场的估值较低。这是因为环境产业存在着较为严重的产业化短板,绝大部分的企业没有产业化,技术没有实现产品化,因此即使接通了资本市场,估值也较低,亟需填补上产业化的鸿沟。

02环境产业的三个阶段

环境产业呈现出来的四个变化,缘于这十年间,伴随着我国经济发展模式的变化,环境产业经历了三代叠加的两次升级。

1. 以规模扩张为特征的基础设施建设阶段

环境产业从无到有二十年的时间,始于2002年建设部颁布《关于加快市政公用事业市场化进程的意见》。产业高速发展一直持续到2015年,在我国经济快速发展的大环境下,环境产业一直处在补短板的过程中,规模化扩张是当时行业的主基调,各企业均在快速“跑马圈地”。规模化扩张时期的环境产业市场满目皆春,欣欣向荣,大量的环境基础设施在此阶段建成。一批环境企业快速成长,当前资本市场上近百家环境上市公司,大多是在此阶段培育的,且行业估值普遍高于平均值。

编辑:李丹

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