23 亿新加坡赎身回A！工业环保企业科创板折戟后，再战深交所

时间：2026-07-30 09:21

来源：中国水网

作者：易星叶

近日，深耕节能环保赛道的中圣科技正式向深交所主板递交IPO招股书，上市申请顺利获得受理，现已进入交易所问询阶段。这是这家脱胎于新加坡资本市场的工业节能企业，继科创板上市失败之后，第二次向A股发起冲刺。一纸招股书背后，藏着海外上市估值困境、管理层资本运作、大额分红争议与行业周期起落的完整故事。

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01. 海外上市估值遇冷：23亿MBO收购核心资产，决意回归A股

早在2005年，中圣集团便登陆新加坡主板上市，彼时作为国内节能环保赛道标杆企业，早早叩开了海外资本市场大门。

但长久以来，新加坡市场给予国内工业制造企业估值普遍偏低，公司股价常年低迷、股票交易冷清，资本市场融资功能近乎停滞，对比国内环保、高端装备同行在A股收获的估值红利，管理层落差显著。叠加2020年集团整体陷入亏损，管理层下定决心拆分核心资产，重回A股上市。

2021年，公司董事长郭宏新通过旗下控股平台开展管理层收购（MBO），斥资22.9亿元，将中圣集团旗下节能环保核心资产全盘收购，也就是如今中圣科技（前身"中圣有限"）的全部股权。

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这场耗资近23亿的资本收购，资金大多依靠银行贷款筹措，实控人团队背负大额债务。在中圣科技首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书中提到，为向中圣有限原股东中圣国际支付股权收购款项，公司控股股东福友投资及其一致行动人珠海福友二号、珠海福友三号、珠海福友四号以银行贷款方式筹集部分资金，从而导致负有大额债务。

付出了巨额的资金代价，这次的收购动作核心诉求十分明确：脱离新加坡低估值市场，凭借国内双碳政策红利登陆A股，依靠更高估值兑现资产价值，偿还并购负债。

扎根南京的中圣科技2014年正式设立，始终以高效传热技术为核心主业，面向石油化工、LNG、冶金钢铁等高耗能行业提供整套节能环保解决方案，独创"效益型环保"理念，依靠火炬气回收、高含盐废水零排放、余热利用等系统，兼顾企业降本与污染治理。

产品长期供货中石油、中石化两大能源央企，同时批量出口海外多国；企业技术实力扎实，创新能力位居国内战略性新兴产业同领域前30%，江苏本地绿色低碳扶持政策，也持续为企业技术迭代保驾护航。

02. 首轮冲A折戟科创板：8亿大额分红触碰审核红线，无奈撤单

完成资产收购整合后，中圣科技开启首轮A股上市计划，首选适配硬科技企业定位的科创板。2023年6月，公司科创板IPO申请获上交所受理，原本计划募资20亿元扩充产能，由中金公司担任保荐机构，上市筹备一度备受市场关注。

可上市进程推进未满一年，2024年6月公司主动撤回全部申报材料，科创板上市之路戛然而止，最核心阻碍便是上市前大手笔现金分红。

招股资料显示，2020至2022年三年间，公司累计现金分红总额高达8亿元，其中2020年便向原上市主体中圣集团分红6.49亿元。随着A股IPO审核规则收紧，申报前大规模清仓式分红被纳入审核重点监管范畴，高额分红行为不符合彼时科创板受理硬性要求；再叠加彼时光伏行业周期开始下行、业绩增长承压等多重问题，公司最终选择终止科创板审核。

彼时实控人为收购股权背负的银行贷款本息仍有2.83亿元，高额分红资金，很大程度上用于缓解管理层并购带来的偿债压力，这一资金安排，也成为首轮上市最大争议点。

03. 转战深交所主板二度闯关：募资缩水、业绩腰斩，资本博弈仍在继续

科创板失利之后，中圣科技全面调整上市策略：更换保荐机构，将上市板块切换至更看重经营稳定性的深交所主板，缩减募资规模，打磨财务与治理架构，筹备二次冲A。

2026年6月，公司主板IPO申请被深交所正式受理，目前已进入问询环节。

对比此前科创板20亿元募资计划，本次募资总额下调至11.5亿元，9.3亿元将投向清洁能源装备制造项目，剩余2.2亿元用于补充流动资金。

但此番重启上市，公司迎来了更大挑战：此前撑起大半营收的多晶硅装备业务，受光伏行业产能过剩周期影响收入断崖下滑，2023年该项业务收入近48亿元，到2025年仅剩不到3亿元；受主业拖累，公司三年间营收、净利润近乎腰斩，业绩大幅承压。董事长郭宏新年薪也从巅峰时期2421万元大幅下调，即便业绩下行，2023年、2025年公司依旧累计分红2.5亿元，分红资金依旧和实控人偿债需求深度绑定。

按照当前募资与估值测算，倘若本次IPO顺利落地，公司整体估值将远超当初22.9亿元的收购成本，溢价空间充足，足以覆盖管理层当初举债收购的资金压力。不过前路依旧考验重重：前期大额分红历史、持续下行的周期业绩、实控人连带担保债务，都将是深交所问询阶段重点核查内容。

从新加坡上市倍感低估，到自掏腰包重金赎回核心资产，再到两度冲击A股资本市场，中圣科技上演了中资环保制造企业从海外回归A股的曲折路径。

依托工业节能减碳长期赛道红利，公司手握硬核技术与稳定央企客户资源，可行业周期波动、资本运作遗留问题，让这场二次IPO闯关充满不确定性。后续项目问询答复、审核进度，也将持续受到资本市场密切关注。

编辑：赵凡