断尾、聚焦与跨界，环保企业如何通过资产腾挪重塑竞争力？

最近一两年，环保资产出让的消息频繁发布，产业正经历一场大整合和大瘦身。

十年前，大量央国企大手笔买入环保资产，强势入局环保的场景还历历在目，曾经不仅引起了媒体的广泛关注和报道，也给行业带来了不小的冲击和竞争活力。

一切都仿佛在昨日。

如今，不仅多个央国企发布出让旗下环保资产的消息，一些环保企业也在聚焦主业，有通过出售旗下部分环保资产，回笼资金和精力的;也有通过更名，在品牌传播上“去环保”的。

有人说，三十年河东，三十年河西。眼下这番景象，难道是环保市场增长乏力，走向发展下坡路的展现?

不能否认，环保行业在经历了规模快速扩张的大发展时期后，来到了增量放缓阶段，从一路狂奔到缓步稳走。一部分主体选择出逃;一部分主体选择瘦身;一部分主体选择联合……

但这本质上是行业从“量”到“质”，出清和优胜劣汰的过程。如同正在塑体期，褪去多余的脂肪，会更健康、阳光。

01.狂飙后，环保行业进入“出清”阶段

前段时间中国水网报道了“东方园林完成重整”的消息，这个动作也意味着，曾经在生态环保领域声名大噪的东方园林，彻底剥离传统生态环保业务，转型新能源。今年1月，东方园林对外公告，正式更名北京东方生态新能源股份有限公司，新能源业务已成为公司增长的核心引擎和未来发展的主要方向。这也成为早期跨界布局环保，而后黯然离场的典型案例之一。

从“园林行业第一股”到“新能源新兵”，这期间，东方新能还经历了入局环保市场，起起伏伏的十几年。

自2013年起，东方新能以城市水生态修复为突破点，开始了从景观向生态的战略升级。2015年，东方新能调整业务，向海绵城市建设等生态环保领域转型，成为备受环境产业关注的“野蛮人”，环保成为东方新能重点发力板块。

东方新能在环保市场“横扫”的几年，正是环保行业大力推行PPP模式的关键时期。PPP+水环境，让东方新能成为产业内最耀眼的明星企业之一，订单金额越来越高、规模也越来越大，成为媒体追踪的热门企业。

乘着政策东风，东方新能通过大量承接PPP项目实现营收的指数级增长，市值一度冲高。

有人说，东方新能的强势入局，像打开了“跨界者”布局环保的“潘多拉盒子”，包括中国中车股份有限公司、中国中信集团公司、中国葛洲坝集团公司、中国交通建设股份有限公司等巨头企业也陆续跨界而来。

一批大体量跨界者入局，豪掷并购、项目竞夺、扩张环保业务……某种程度上成就了环保行业发展的热潮。当然，后面的发展并不尽如人意。伴随着经济下行、金融监管趋严，很多当年大跨步布局的企业，为自己的“疯狂”买了单。

2018年5月21日，东方新能公告，10亿债券计划最终发行0.5亿，股价大跌。行业内将这一事件定义为推倒PPP市场“狂飙”多米诺骨牌的开始，也成为行业“出清”的关键节点。

正所谓“大潮退去，才知道谁在裸泳”。

这之后，东方新能开启了漫长的自救之路。由于前期留下的窟窿太多，虽然2019年，受到北京市朝阳区国资中心的纾困支持，但对于东方新能来说依然是“杯水车薪”。2024年4月，东方新能因净资产为负等原因被实施退市风险警示，走上重整之路。直到2025年，东方新能重整完成后，迅速开启战略转型，彻底剥离传统生态环保业务，转战新能源。

就在东方新能发布公告宣布10亿债券计划遇冷的同一天，2018年5月12日，康佳集团高调宣布正式进军半导体和环保产业。这个时间节点，似乎从一开始就预示了康佳布局环保产业的结局。

之后一年多，康佳的环保业绩就开始走入下坡路，增速更是掉头急转直下，一路为负。据环保圈统计，2021年，康佳开始大面积抛售环保资产，累计出售30余家环保企业的控制权。2023年康佳年报显示，公司业务调整，优化非核心业务，逐步退出工贸和环保业务。

同样受到产业下行以及PPP暴雷等因素影响的，还有部分老牌的环保企业。启迪环境、桑德、博天环境等，这些企业后来的走势，也基本符合产业发展的趋势。如启迪环境早在几年前就已经开始转让部分环保资产，自我纾困和瘦身了。

以上事件，其实都在表明，环保产业从资本狂飙期已经开始革新和洗牌。E20执行合伙人、E20研究院执行院长薛涛在接受经济观察报采访时谈到，以前无论是污水处理厂、垃圾焚烧厂等各类环保项目，行业投入都比较大，甚至出现过垃圾不够焚烧的情况，这其实已经意味着市场需求出现了供过于求的现象。叠加财政紧张带来的支付压力，行业自然会进入出清阶段。

02.环保企业“减脂期”的资产腾挪

长江环保集团转让其所持中持股份24.73%股权的动作落定，再次掀起了行业内对央国企出让环保资产的大讨论。

近几年，行业内日益增高的应收账款，叠加新增规模的与日衰减，环保企业的生存压力可想而知，但越是艰难的时期，越要拼韧性和持久力。为应对宏观环境带来的困局，以及加速缓解资金链断裂的危机。很多环保企业选择健康瘦身，剥离不健康和对主业发展促进力度弱的板块，进行有效减脂。

2025年，城发环境就在上演着资产腾挪，瘦身塑体。

仅在2025年四季度，城发环境就发布了两笔瘦身动作：先以1.49亿元将从事道路工程的城发生态100%股权转让给控股股东体系内子公司，又以1.15亿元剥离工程施工公司沃克曼。两笔交易合计回笼2.64亿，且交易在国资体系内完成，既保证资产平稳过渡，又实现资源优化配置。

出售城发生态100%股权有助于城发环境进一步战略聚焦核心主业，盘活存量资产，优化资源配置效率，增强核心竞争力。且若交易成功完成，出售所得款可用于环保主业优质项目收并购，符合城发环境做强、做优、做大环保主业的战略发展规划。

在环保行业增量见顶，开始拼存量运营的市场背景下，剥离部分周期性、竞争激烈且协同度低的工程板块，回笼资金发力运营和更有前景的环保市场，是现阶段环保企业将资金用在“刀刃”上的典型操作。

正如市场所料，城发环境一边收紧资金，一边掷金布局。

2025年最后一天，城发环境以买买买收关，豪掷7.5亿受让盈峰环境水处理资产——广东星舟水处理科技有限公司。

这是一个比较有意思的环保企业间的资产腾挪操作。

盈峰环境通过剥离与核心主业协同性较低的相关资产，有效盘活存量资源，降低跨业务板块运营带来的管理成本与行业周期波动风险，集中资金与精力强化“智能装备、智慧服务、智云计算”核心业务的竞争力。出售所得款项将用于补充其核心业务运营资金、为其长远发展夯实基础。

而对于城发环境来讲，这一买入，将更好优化企业布局。这次买入，与城发环境挂牌转让城发生态100%股权的消息，几乎是同一天发布。有业内人士指出，城发环境并非简单地进行“一买一卖”的置换。它在剥离自身非核心的工程建设资产的同时，又购入了与自身环保主业更匹配的水处理资产，这反映出其优化资产组合、强化主业的意图。

2025年4月，城发环境以4.77亿元从宇通重工手中拿下傲蓝得环境85%股权并收购1.2亿元债权。

又是一起典型的环保企业间的资产腾挪，宇通重工为进一步聚焦战略、整合资源、提升经营质量，更加专注于制造业领域的新能源环卫设备、新能源矿用装备等其具备一定竞争优势的业务，同时避免与环卫设备业务客户在环卫服务领域形成竞争，以争取与更多客户达成合作。由此有了本次挂牌动作。

而城发环境却通过此次并购，迅速切入环卫一体化赛道，新增年化合同额5.1亿元，将版图拓展至山东、江苏等地。

仅一个月后，城发环境又从维尔利手中以3.23亿元收购吉林敦化中能100%股权。维尔利此次转让，是为进一步优化资产结构，聚焦主业及生物能源转型业务，促进公司长期稳健发展。城发环境把成熟的垃圾焚烧发电项目收入囊中，助力更好打开东北固废处置市场。

我们看到一些国企出让环保资产，其实有很大部分最后也是在国资体系内完成的，如前文提到的城发环境对城发生态股权的转让。

国资体系内的资源优化配置，也是更好促进发展的关键手段之一。2025年比较受关注的，还有清新环境全资子公司国润水务拟参与竞买控股股东四川环保集团旗下眉山金象排水公司，标的公司手中拥有的特许经营权剩余期限尚有21年，项目边界条件清晰，污水处理量已达到设计标准，污水处理单价稳定。此次收购对清新环境而言，超越了财务投资，更具深远的战略整合意义，也完全符合国润水务发展方向，该项目出水达到地表水准三类标准，在工业污水行业较为罕见，是国润水务在工业污水运营领域的核心标杆业绩，也是后续国润水务在市场上赢取项目的核心竞争力，有助于拓展相关业务领域。

面对行业发展困局，很多环保企业也在谋求向外跨界获得新机。比如圣元环保，这家垃圾焚烧上市公司在深耕垃圾焚烧主业的同时，还成功跨界布局大健康产业，陆续推出了元气小树牛磺酸能量饮料、左旋肉碱运动营养饮料、圣元树西洋参牛磺酸口服液等产品，甚至被投资者建议企业更名去“环保化”以更好推广产品，足可见企业跨界的成功。

2025年2月，圣元环保宣布作价3.82亿元出售旗下两污水处理公司股权，以剥离生活污水处理业务。这一动作也表明，圣元环保在夯实巩固现有垃圾发电主业基本盘的基础上，集中人力物力财力等资源重点发展以原料药牛磺酸及其衍生品为核心的大健康新产业。

当然也有部分企业逐渐剥离环保业务，集中发展核心主营业务。如四川地方国企——川能环保今年将所持四川川能节能环保工程有限公司(简称“节能工程”)100%股权转让，节能工程不再纳入公司合并报表范围，剥离环保资产，进一步聚焦新能源主业，集中优势资源发展核心主营业务。

这些动作背后，是环保资产收益率不及预期、现金流压力加大以及战略重心调整的现实考量。过去粗放式扩张积累的问题逐步显现，项目回款难、运营成本高企、盈利模式单一成为普遍痛点。当政策红利消退，资本回归理性，剥离非核心资产成为必然选择。这一轮收缩，不是行业衰退，而是发展模式转换的阵痛。

03.褪去浮华、回归本质

从狂飙突进到精耕细作，从规模扩张到质量提升，行业正在经历一场必要的“塑体期”。企业通过剥离非核心资产，聚焦主业、跨界融合乃至战略转型，正是在复杂环境中锤炼韧性、蓄力未来的智慧之举。

这不仅仅是资产的流转，更是发展逻辑的重构。从依赖政策红利和资本驱动，转向依靠运营效率、技术创新和生态协同。主动“减脂”的企业，正在为“增肌”做准备;看似退出的身影，实则在为更可持续的进场积蓄能量。

环保的本质是长期主义。当前的行进，或许缓慢，却更扎实。当行业褪去浮华、回归本质，真正具备技术、管理和运营能力的企业将脱颖而出，引领产业走向更高质量、更有效率、更可持续的新阶段。

编辑：赵凡