四川环保集团挂牌转让子公司100%股权，清新环境竞买

时间：2025-12-12 10:06

来源：中国水网

12月9日晚间，北京清新环境技术股份有限公司(证券简称“清新环境”)发布公告称，公司全资子公司四川发展国润水务投资有限公司(以下简称“国润水务”)拟参与竞买四川省生态环保产业集团有限责任公司(以下简称“四川省生态环保集团”)在西南联合产权交易所公开挂牌转让的眉山国润金象排水有限公司(以下简称“眉山金象”)100%股权，挂牌转让底价为5620万元。若国润水务本次竞买成功，国润水务将持有眉山金象100%股权。

由于四川省生态环保集团持有清新环境42.12%股权，为其控股股东，此次竞买构成关联交易。

1 交易速写：高溢价评估

中瑞世联资产评估集团有限公司以2025 年 6 月 30 日为评估基准日，采用资产基础法和收益法对眉山金象 100% 股权进行评估，最终以收益法结果作为评估结论。根据评估报告，眉山金象股东全部权益账面价值 2918.03 万元，评估价值 5620.00 万元，评估增值 2701.97 万元，增值率 92.60%。

采用资产基础法下股东全部权益评估价值为5211.50 万元，与收益法结果差异 408.5 万元，差异率 7.84%，差异主要因资产基础法难以完全反映企业资质、市场资源、管理团队、客户资源及商誉等无形资产价值，而收益法更能全面体现股东全部权益价值。

如此显著的评估溢价，其合理性根植于眉山金象独特的资产禀赋与经营质量。

2 21年特许经营权的价值释放

财务数据显示，眉山金象具备45% 的高毛利率和超 20% 的净利率，近五年年均净利润约 698 万元;2024 年及 2025 年上半年，公司营业收入分别为 1765.79 万元、898.15 万元，净利润分别为 365.77 万元、166.20 万元。

眉山金象成立于2014 年 3 月，注册资本 2370 万元，经营范围涵盖污水处理、中水回用、污泥处理、环保技术服务及环保项目投资经营管理等，具备成熟的业务运营基础。

公司核心竞争力突出：其一，拥有剩余期限长达21 年的特许经营权，项目边界条件清晰，污水处理量已达设计标准，污水处理单价保持稳定，为长期收益提供坚实保障;其二，其持有的环保相关资质、稳定的市场与客户资源、专业管理团队及商誉等，这些资产对公司持续盈利形成重要支撑。

正是基于这种由特许经营权锁定的稳定盈利前景，此次收购对清新环境而言，超越了财务投资，更具深远的战略整合意义。

3 战略拼图：业务协同与板块强化

如果说后价值持续是吸引国润水务“出手”的直接诱因，那么深层次的战略协同与业务“补位”则是这笔交易的内在逻辑。

国润水务作为清新环境水务板块的核心平台，在工业污水运营领域一直寻求突破。

事实上，国润水务与眉山金象早已“深度绑定”。公告显示，国润水务于2021年6月中标眉山金象二期委托运营项目，委托运营期5年，因此国润水务一直对眉山金象项目一期及二期进行协同管理。

此次竞购，国润水务的意图非常明确：将管理权与所有权合二为一。公告指出，获取眉山金象100%股权后，将增大国润水务获得后续三期项目委托运营的机会，进一步降低运营成本。反之，如果国润水务未能成功竞拍，受制于管理成本的分摊，二期委托运营将增加成本费用110万元。

此外，从资产质量对比来看，眉山金象的盈利能力甚至优于国润水务本身。数据显示，眉山金象2024年的净资产收益率为11.87%，而国润水务同期的净资产收益率为8.16%。若竞拍成功，将纳入国润水务合并报表范围，进一步增厚国润水务及上市公司整体收益水平。

在业务布局上，该项目也具有标杆意义。清新环境表示，本项目完全符合国润水务发展方向，该项目出水达到地表水准三类标准，在工业污水行业较为罕见，是国润水务在工业污水运营领域的核心标杆业绩，也是后续国润水务在市场上赢取项目的核心竞争力，有助于拓展相关业务领域。

编辑：赵凡

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